热钱如何流入中国
市场在牟利动机下规避监管的智慧是无穷的。热钱突破资本项目管制进入中国的方式，林林总总且花样不断翻新。归纳起来，大致是经常项目、资本项目和地下钱庄三大类。 经常项目下的贸易、收益和经常转移都可能成为热钱流入的渠道。热钱通过货物或服务贸易进入中国的方式多种多样。例如，境内外贸企业既可以通过低报进口、高报出口的方式引入热钱；又可以通过预收货款或延迟付款等方式将资金截留在国内；还可以通过编制假合同来虚报贸易出口。目前，“买单出口”已经成为热钱通过贸易渠道流入中国的重要方式。在国内已经出现了较大规模的买单出口市场，即由中介机构注册多家虚假外贸企业，获得外管局提供的出口收汇与进口付汇的核销单，然后出售给没有进出口权的企业与个人。外汇核销单的申领失控与倒卖，造成了大量的虚假贸易以及相应的热钱流入。 将虚假贸易运用到极致的，或许是广东省社科院黎焕友教授对媒体披露的一个案例。一家境外公司与境内关联外贸公司签订一项外贸合同，约定外方提前三个月付款。三个月之后，中方以货物生产出现某些特殊原因为由，要求外方同意延迟三个月交货。再过三个月，中方又以原材料价格上涨为由，要求外方提高购买价格。在双方协商两个月后，最终以中方支付外方预付款10%为代价中止贸易合同。就这样，双方利用国际贸易惯例，将境外资金合法引入境内并成功滞留8个月，末了还将10%的投资收益免税汇出境外，难免令人有道高一尺、魔高一丈之叹。 热钱也可以通过收益项下的职工报酬以及经常项目转移进入中国境内。其中最值得重视的是热钱借道捐赠流入。近年来，海外机构和个人对中国内地老少边穷地区的无偿捐助越来越多，而这本身可能伴随着附加条件。根据厦门大学张亦春教授的调查，部分海外捐助提出的要求可能是，承诺给某地无偿捐助3000万元，但要求当地政府帮助境外机构从银行再汇兑3000万元。这种“有条件捐赠”的现象据说相当猖獗。 资本项目下的fdi、证券投资、贸易信贷和贷款等均可能成为热钱流入的渠道。由于中国地方政府一直对fdi采取鼓励与吸引政策，fdi的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出。这就便利了热钱以fdi名义流入，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于中国股市及楼市。正如中国人民银行研究生院唐旭教授和梁猛博士所指出的，外商直接投资企业的未汇出利润以及累计折旧，也是“长线投机资金”的重要来源。 通过qfii渠道对投资中国资本市场，是外资进入中国a股市场的合法渠道。然而，通过购买具有qfii资格的海外金融机构未使用的投资额度，热钱也可通过该渠道流入中国。 外商投资企业法规定了外资企业注册资本占投资总额的最低比例，因此外债逐渐成为热钱进入中国境内的便捷通道。目前外商投资企业的外债主要有三个来源：国外银行提供的贷款、国外出口商以及国外企业和私人的贷款、在华外资银行的贷款，其中第二项是最重要的外债来源。目前中国大陆对国际商业贷款的指标控制并不十分有效，对国内外商投资企业的外债也没有担保限制，因此热钱可以通过外债形式进入。 热钱通过地下钱庄进入中国的模式是，先将美元打入地下钱庄的境外账户，地下钱庄再将等值人民币扣除费用后，打入境外投资者的中国境内账户。地下钱庄的主要功能在于满足一些通过合法渠道无法进出中国国境的需要，例如洗钱和毒品交易引起的资金流动和大额换汇等。正是由于地下钱庄的“灰色”背景，使得一些国际著名机构在是否利用地下钱庄问题上持格外谨慎的态度。目前使用地下钱庄向境内注入资金的，以港台投资者居多。 不过，令人警惕的是，某些外资银行甚至内资银行，也开始提供类似于地下钱庄的服务。具体操作程序是，首先，境外投资者将一笔美元存入某外资银行的离岸账户；其次，该外资银行的中国分行以上述美元存款为抵押，为境外投资者在中国境内的关联机构提供相应金额的人民币贷款。以上两笔关联操作由于隐藏在外资银行庞大的存贷款业务中，很难被甄别出来。而且，由于外资银行不承担任何信贷风险，还可以赚取稳定的存贷款利差，因此外资银行提供此类服务的热情很高。 掌握了热钱流入中国的途径和渠道，有助于中国政府对症下药，出台更有力的资本管制措施以防范热钱的进一步流入。其一，为防止热钱通过贸易渠道的流入，外管局应加强与海关的合作与数据共享，以更准确地识别虚假贸易，用公平价格来判断是否存在转移定价的情况；同时，外管局应与商务部加强合作来应对“买单出口”现象；其二，地方政府和外管局应加强对外商投资企业资本金、未分配利润和对外负债的资金使用与流向的监管，防止热钱通过fdi渠道流入中国资本市场；其三，中国政府应加强对地下钱庄的打击，严格审查与监管提供类似地下钱庄服务的商业银行；最后同时也最重要的是，中国政府应努力维持资本市场的合理估值，加快人民币汇率向均衡水平的升值幅度，将人民币与美元利差保持在合理范围内，从而削弱热钱流入中国套利、套汇和套取资本溢价的动机。若非如此，仅凭资本项目管制一己之力，要将热钱完全封堵于国门之外，将成为外管局难以承受之重。 毫无疑问，防范热钱，疏为上策，堵为下策。
热钱流入中国有什么危害？
热钱流入中国后，会对一些商品，比如房地产，先低价买入囤积，再进行炒作，导致商品价格大幅上涨之后高价抛出，这时往往会有很多人跟风购买，但热钱资金撤出后，盲目跟风的买家就会损失惨重，打破中国的货币总量与总价值的平衡状态，具体的情况可以参考下面的内容。1、热钱又称游资，或叫投机性短期资金，热钱的目的是用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金，对于热钱而言，中国市场可谓炙手可热，但是中国有着较为严格的外汇管控，因此热钱需要经过特殊的途径流入中国。2、热钱进来对经济造成推波助澜的虚假繁荣，从中国现状的情况看，热钱在赌人民币升值预期的同时，乘机在其他市场如房地产市场、债券市场、股票市场以及其他市场不断寻找套利机会，尤其是房地产行业，最近两年多来，我国房地产价格涨幅在12%以上，尤其是北京、上海等大城市，房地产每年价格上涨大约20%以上，很多房地产开发商之所以不愿意降低楼价房价，一个很重要的原因是对国际热钱心存幻想。3、热钱大量进入，加大外汇占款规模，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力。2004年全年基础货币投放达到6600多亿元人民币，按照测算大约1000亿美元的热钱流入，因此，仅仅热钱流入就超过了全年的基础货币投放额，迫使央行在公开市场大量运用央行票据强行冲销，大大增加了央行的操作成本，同时也使得我国货币政策主动性不断下降，增加了通货膨胀的压力。4、热钱的流入加大了人民币对外升值的压力，随着流入热钱的增多，人民币升值的压力就越大。热钱的流出使经济剧烈波动，如果热钱大规模迅速流出，会使一些投机气氛较大的市场价格会大幅波动，如房地产价格迅速回落、债券价格以及股票市场大幅震荡等。
热钱流入中国有什么危害
热钱流入中国后，会对一些商品，比如房地产，先低价买入囤积，再进行炒作，导致商品价格大幅上涨之后高价抛出，这时往往会有很多人跟风购买，但热钱资金撤出后，盲目跟风的买家就会损失惨重，打破中国的货币总量与总价值的平衡状态，具体的情况可以参考下面的内容。1、热钱又称游资，或叫投机性短期资金，热钱的目的是用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金，对于热钱而言，中国市场可谓炙手可热，但是中国有着较为严格的外汇管控，因此热钱需要经过特殊的途径流入中国。2、热钱进来对经济造成推波助澜的虚假繁荣，从中国现状的情况看，热钱在赌人民币升值预期的同时，乘机在其他市场如房地产市场、债券市场、股票市场以及其他市场不断寻找套利机会，尤其是房地产行业，最近两年多来，我国房地产价格涨幅在12%以上，尤其是北京、上海等大城市，房地产每年价格上涨大约20%以上，很多房地产开发商之所以不愿意降低楼价房价，一个很重要的原因是对国际热钱心存幻想。3、热钱大量进入，加大外汇占款规模，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力。2004年全年基础货币投放达到6600多亿元人民币，按照测算大约1000亿美元的热钱流入，因此，仅仅热钱流入就超过了全年的基础货币投放额，迫使央行在公开市场大量运用央行票据强行冲销，大大增加了央行的操作成本，同时也使得我国货币政策主动性不断下降，增加了通货膨胀的压力。4、热钱的流入加大了人民币对外升值的压力，随着流入热钱的增多，人民币升值的压力就越大。热钱的流出使经济剧烈波动，如果热钱大规模迅速流出，会使一些投机气氛较大的市场价格会大幅波动，如房地产价格迅速回落、债券价格以及股票市场大幅震荡等。
